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中信证券大变脸!下调贵州茅台目标价至2246元,一年前曾高喊3000

中信证券大变脸!下调贵州茅台目标价至2246元,一年前曾高喊3000
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html模版中信证券大变脸!下调贵州茅台目标价至2246元,一年前曾高喊3000元

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  来源:证券之星

  “股王”贵州茅台作为A股股价的“天花板”已有多年,卖方对其估值的判断也始终备受关注。

  2022年以来,在贵州茅台的股价一直处于震荡下行之际,多家券商都调低了贵州茅台的股价,甚至海通证券广发证券还给出了1900多元的目标价,中信证券却一直坚守“初心”。

  而近日一直坚挺贵州茅台的中信证券却“松口”了,悄然将其目标价下调至2246元。那么贵州茅台到底值多少钱一股,利来老牌国际2246元的目标价是否能够实现?

  中信证券下调茅台目标价

  410日,中信证券研究部发布最新深度跟踪报告,其中悄然修正了对于贵州茅台的最新目标价??2246/股。

资料来源:中信证券资料来源:中信证券

  在这份最新研报中,中信证券花了大量篇幅回顾了贵州茅台公司发展史。而对于近期茅台股价的弱势表现,中信证券则认为,淡季价格回落、投机投资客抛售导致批发价承压等多种因素扰动影响的微观因素;以及俄乌冲突提升金融危机预期,叠加国内疫情对于白酒消费带来不利影响的宏观影响,导致了贵州茅台股价近期处于弱势。

  但谈及对于中长期茅台价格展望,中信证券的“多头”态度依然不变,认为“投机需求下降挤出的价格泡沫有利于企业真实价值的夯实”,“社会库存的消化有利于未来批价健康回升”,认为“2022年茅台酒量价空间宽裕,15%收入增长目标确定性强”。

  值得一提的是,中信证券虽然将贵州茅台的目标价格下调至2246元,去年的3000元下调了25%,但依然对贵州茅台维持“买入”评级。

  曾给出3000元目标价

  值得一提的是,早在2021210日,在贵州茅台冲上2600元后,中信证券自信的喊出:上调贵州茅台目标价至3000元;研报标题也充满着春风得意马蹄疾般的欣喜,标题是这样写的:“三万亿从头越,长坡厚雪春风来。”,震惊两市。

  其中对茅台的逻辑是这样写的“品牌&渠道持续进化下,茅台核心壁垒不断加厚。短期看,非标产品望率先催化增长提速,维护普飞价稳夯实潜在提价可能,1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看,公司量价稳增基础扎实,具备长维度业绩增长的高确定性,望充分享受估值溢价。”

  而在中信证券此番研报发表后,贵州茅台的股价也一路下行,最低触及了1500/股,跌去近1000元,由此也成为了资本市场的经典战役。

  在20218月茅台半年报后的研报中,中信证券最后一次喊“维持1年期目标价3000元”,维持“买入”评级。

  202216日中信证券还发表研报称,白酒赛道长坡厚雪,茅台品牌护城河显著,商业模式决定销量可预见性强,品牌价值决定提价空间明确、渠道改革蕴藏巨大红利,坚定看好长期投资价值。

  3月初,贵州茅台披露1-2月收入和利润数据,实现双20%增长。39 日中信证券发表研报《以最佳之态,迎接“美时代”》,称鉴于公司“开门红”业绩超预期,全年业绩在充分的量价策略空间下具备较强确定性。截止上周五,贵州茅台最新收盘价报收1784/股,“仰望”3000,暂时依然遥不可及。

  而除了贵州茅台外,腾讯控股也遭受过中信证券的精准“施法”。早在2021310日,中信证券还发布研报上调腾讯控股目标价至820港元,彼时腾讯控股股价在660港元。而在研报发布之后,腾讯控股也一路下跌。截止发稿,腾讯控股股价为359港元。

  事实上,券商给出上市公司目标价是很常见的行为,但没有一家券商能和中信证券一样,只是中信证券每每总能对时机的把握如此“精准”,以至于打脸也来的非常迅速。如此在多如牛毛般的券商研报中,中信证券的研报总能“脱颖而出”,令人印象深刻也就不难理解了。

  贵州茅台基本面如何?

  从2022年走势来看,贵州茅台股价走势确实疲软,已经连续跌破2000元、1900元、1800元三大关口。按照中信证券给出的最新目标价,贵州茅台向上还有超30%的向上空间,那么中信证券能信任吗?

  业内人士认为,茅台酒价格杀跌主要是两个原因:一是消费预期减弱;二是茅台新电商平台即将上线,可能冲击经销商的利益。经历了短暂高估值之后,贵州茅台的估值水平均发生了大幅滑落的迹象,并逐渐回落至历史估值中位数的水平。

  据贵州茅台年报,公司2021年实现营业总收入1094.64亿元,同比增长11.71%;利润总额745.28亿元,同比增加12.59%;归母净利润为524.60亿元,同比增加12.34%;扣非净利润为525.81亿元,同比增加11.84%

  这是贵州茅台上市以来营业收入首次突破1000亿元大关,正式跻身“千亿级营收俱乐部”,成为中国白酒上市企业中,唯一实现这个目标的公司。净利润方面,全年大赚了500多亿,平均每天赚1.44亿元。

  在37日晚间,贵州茅台还罕见地披露了20221~2月的主要经营数据,实现营业总收入202亿元左右,同比增长20%左右;实现归母净利润102亿元左右,同比增长20%左右。

  在业绩创新高的同时,贵州茅台分红272.23亿元也创历史记录,比上年的242亿元增加近30亿元,分红占净利润比率连续第三年保持在51.90%

  此外,根据目前可查最新的完整持仓数据,截止2021年底,贵州茅台虽然依然保持权益类公募持仓市值第一的位置。

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